香港的证券监管部门仍坚持其“一股一票”的原则。然而这并没有给普通投资者营造出良好的投资环境。
阿里弃港赴美留给香港股市的思考
阿里巴巴集 团(Alibaba Group Holding Ltd.)将赴纽约进行首次公开募股(IPO)筹资150亿美元的消息，使得香港这个亚洲最繁荣的金融中心不禁开始自我反思。香港法规不允许阿里巴巴采用 能确保创始人对公司控制权的股权结构。监管部门认为，为一家知名公司更改规则会创下一个不好的先例。
香港如果无法吸引来中国内地最出色、最具创新性的企业，那么它将只能是个单一化的市场。金融及房产类股主导着恒生指数的走势，这两类股票的自由 流通市值权重高达54%。而中国互联网巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.， 简称:腾讯控股)和联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd.， 简称:联想集团)是60只权重股中仅有的两家科技企业。
更令人担忧的是，中资国有企业在恒生指数中占到了38%。由于只有少数股在外流通，中国政府保持绝对控制，“一股一票”的原则仍得以确立。而投资者认为，这些企业的经营目的是政治而非利润。 与此同时，许多大型民营企业都是被富豪家族以交叉持股的方式实际把持着。就以备受期待的购物及医药连锁品牌屈臣氏(A.S. Watson)的IPO为例，这桩计划筹资50亿至60亿美元的上市交易将让投资者能够参与中国消费行业的快速发展。但屈臣氏上市后仍将被和记黄埔有限公 司(Hutchison Whampoa Ltd.， 简称:和记黄埔)控股，后者50%的股权由长江实业(集团)有限公司(15.61, -0.06, -0.38%)(Cheung Kong (Holdings) Ltd.， 简称:长江实业)持有，而长江实业43%的股份掌握在亚洲首富李嘉诚(Li Ka-shing)的手中。
金融企业和中资国企扎堆，再加上服务小股东的激励不足，致使香港股市的表现不尽人意。过去四年恒生指数累计涨幅仅为2%，同期标普500指数累 计上涨62%。香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.， 简称:香港交易所(14.81, 0.00, 0.00%))去年的日均成交量仍远低于2010年的水平。
香港应当引入更多像腾讯这样的中资民营企业。收购了美国猪肉生产商Smithfield Foods Inc.的万洲国际有限公司(WH Group Ltd.)计划在今年晚些时候赴港IPO筹资50亿美元，这样的交易多多益善。而近期哈尔滨银行(Harbin Bank)推迟赴港上市这样的例子就越少越好。
阿里巴巴选择纽约或许能让投资者看清香港股市的本来面目：一个过度集中且索然无味的股票市场。