欧债危机何处去？

关于欧洲将拖累美国资本市场的担忧气氛在继续笼罩全球，国会在对债务上限和后续信用降级进行激烈辩论之后，今年秋初，美国的资本市场开始复苏。周日，德国和法国首脑达成共识，准备制定计划来稳定长期存在的主权债务危机，以便及时赶上下个月召开的二十国峰会，美国市场由此释放了一定压力，尽管如此，要制定针对欧洲错综复杂的经济问题的解决方案仍然困难重重。

听上去不太可能，但全球金融市场目前的焦点是斯洛伐克，在17个欧元区成员国之中，该国是必须但尚未签署6000亿欧元救市计划中的最后一个国家。周二，斯洛伐克国会否决了该项方案，理由是该国过于贫困，无法资助其较为富有的邻国，从而导致政府进行改组。但是，国会领导人现在表示，他们将会在周五同意该项措施。

但是，正当美国政府和投资者静观欧洲国家苦苦支撑其金融体系，同时谨防对错综复杂的全球经济的另一场冲击，有迹象表明，欧美之间已经呈现出“委过于人”的微妙局面。上周，美国总统奥巴马呼吁欧洲各国领导人“快速行动”以解决日益严重的危机。9月份，在波兰举行的欧洲财政部长会议上，美国财政部长蒂莫西·盖特纳(Timothy Geithner)指出，欧洲正在面临“灾难性的风险”，盖特纳正在推行美国式的救市计划。但是，盖特纳却碰了一鼻子灰。瑞典财政大臣安德斯·博格(Anders Borg)反驳道，“我们必须有所进展，但是很明显，美国有着严重的债务问题，如果美国可以指出一条可持续的发展道路，情况将会有所改善。”

沃顿商学院金融学教授布伦特·居尔特金(Bulent Gultekin)指出，第二次世界大战之后，美国在欧洲具有毋庸置疑的领导地位和道德权威，促成美国在1944年的新罕布什尔州布雷顿森林会议上领导创建新世界经济秩序。但是，居尔特金指出，美伊战争和美国2008年的金融危机削弱了它作为世界经济领袖的地位。“因此，当美国财长来到欧洲告诉他们应该怎么做的时候，这些国家不会像以前那样俯首贴耳了，”他说道。

“放下架子”

沃顿商学院教授及劳德学院主任马洛•吉兰(Mauro Guillen)表示，如果美国想要对欧洲产生积极影响，首先应当在欧洲困境问题上“放下架子”。他指出，欧洲市场占到全球经济的四分之一。事实上，高盛最近对美国2012年第一季度的增长预测降级至0.5%，因为欧洲的动荡局势可能会在2012年初将美国经济拖向“经济衰退的边缘”。“[欧洲]是美国商品的主要消费市场，”吉兰说道，“很多情况下，我们开始幸灾乐祸并且认为可以从中受益。这是很愚蠢的。”

全球经济衰退是在三年前从美国开始的，在制定方案来解决经济问题方面，政府官员已经积累了一定经验，这些经验有助于欧洲国家，吉兰指出。但是，他补充道，美国目前并不适合提供财政支持。“我们可以提供激励性的合作来提供帮助，但是我们没有这么一大笔资金。我们国家也面临同样的财政问题。”其他国家可以透过购买债券来帮助欧洲，比如中国和中东的一些富国。政府应当和私营金融机构保持密切联系，他强调，政府本身应当领导解决全球金融危机。

沃顿商学院金融学教授弗兰克林•艾伦(Franklin Allen)表示，盖特纳及美国总统发出警告是正确的，但是他也同意，美国政府对此基本无能为力。“欧洲的情况是很可怕的，我认为[美国政府]除了强调危险的严重性之外，其他真的是无计可施。”

欧洲经济的全面崩溃给全球经济带来的威胁，有可能比雷曼兄弟倒闭还要严重，艾伦说道。尽管如此，欧洲领导者对危机的响应速度仍极慢无比，或者干脆拒绝。到目前为止，德国和法国只同意“打算制定计划”。尽管全面解决欧洲严重的债务问题的可能性已经持续了18个月，他补充道，政府似乎一直寄希望于一剂“万能药，但这是不存在的。”

艾伦指出，德克夏集团最近的救市行动就是欧洲领导者信用缺失的一个实例，这家比利时银行主要承销欧洲的大量市政债券。几个月来，他们坚持德克夏集团没有问题。爱尔兰也是一例，爱尔兰银行通过了欧洲的压力测试，但是不久以后就需要额外资金。欧洲国家领导者“必须认识到面临的严重问题，他们不能继续自欺欺人。令人不可思议的是，这是堂堂大国政府的所做作为。”

本周初，欧洲市场获得了救助，德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)和法国总统尼古拉·萨科齐(Nicolas Sarkozy)同意在11月3日戛纳召开的二十国峰会之前制定可持续发展计划，来解决希腊的债务危机、对银行重新注资及改进欧元区的经济合作现状。与此同时，全球经济在等待斯洛伐克布拉迪斯拉发的下一次投票，以求扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)购买问题国家的债务的能力、帮助受困银行以及为各国政府提供信贷额度。目前，欧洲金融稳定基金只能销售用于金融贷款的债券。

富国证券全球经济学家杰·布莱森(Jay Bryson)表示，法国和德国的周末协议意义重大，因为一直以来，法国既不接受局势的严重性这个现实，也不愿意立即采取行动。目前，可能受到本国债务评级下降的威胁，法国将和德国一道采取行动来终止欧洲经济的不稳定局面。布莱森指出，欧洲问题已经对全球市场构成威胁，每过几周都会产生泡沫，触发全球市场的新一轮动荡局势。“我认为仍然需要采取进两步退一步的做法。仍然有很多不确定因素存在。”

步调一致

居尔特金提议，美国领导者可以同欧洲财政官员秘密磋商，特别是与德国和法国的官员，强调危险蔓延的威胁，并对欧洲缓慢的决策进展施加紧迫感。美国也许可以发起变革，他说道，可以通过与国际货币基金组织和其他国际机构联手的方式，这表明，如果目前的问题爆发成为希腊或其他国家的全面危机，美国将不会袖手旁观。美国必须将危机作为全球问题来处理，并且采用统一方法来应对，而不是单个国家逐一解决的办法，他说道。

欧洲国家的领导人似乎对来自美国官员的劝告抱有兴趣，居尔特金指出，但是欧洲最终会在自己的时间框架里制定自己的解决方案。“这不会很快发生。这些国家的体制机构并不适合于在一夜之间做出决策。即便[是美国]也没那么快。我们不得不在立法机构有所行动之前，经历一些重大破产。”

居尔特金指出，美国和欧洲的金融体系之间的主要区别在于，欧洲具有统一的货币，但是没有中央财政机构。因此，对于发起政策变革来解决债务问题，并且17个欧元区成员国的认可是必要的，尽管变革过程往往会比较痛苦。他表示，欧洲最终必须找到方法，将财政政策和金融治理整合在一起，就像美国那样。“问题是，应当如何实现？怎样从政治上实现？[美国]能帮助他们实现吗？我们也许可以，但是我们不能公开告诉他们该做什么。”财政紧缩方案已经激怒了欧洲选民，这项方案是经济危机的结果。“如果有迹象表明这是强加于他们的话，那将会适得其反。”

穆迪分析(Moody's Analytics)首席经济学家马克·査蒂(Mark Zandi) 对居尔特金的观点表示赞同，认为美国领导人不应当公开表明对欧洲金融问题的立场。但是，他认为美联储应当继续向欧洲金融体系提供美元流动性。美国政策制定者也可以采取行动来避免另一场本土经济衰退，从而帮助欧洲摆脱困境，包括扩大目前的工资税削减措施。“如果我们回到经济衰退，就会更大程度加剧欧洲局势的复杂度，”查蒂说道，他还补充指出，目前，欧洲轻度经济衰退已经不可避免，但是不会严重到将美国拖入经济衰退。

偏离正轨

查蒂指出，很多事情也可能出错。例如，希腊可以在所谓的欧洲金融机构“三驾马车”制定协议、推迟欧洲问题最大的债务国的违约行为之前退出欧元区，“三驾马车”指的是欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行。他警告说，“三驾马车”不能在财政紧缩方面对希腊逼得太紧，否则希腊没准就会自作主张。对于希腊民众而言，逃离欧元区将会在一段时间内给他们带来极大痛苦，但是欧元解体更是会给整个欧洲大陆造成沉重的经济打击。

斯洛伐克的投票表决证明，在制定统一、长期方案来解决欧元区的债务问题方面，欧洲金融领导人的工作困难重重，查蒂说道。每个欧元国家都在和各自的国内政治问题角力，这些问题可能会影响经济的复苏。此外，根据目前情况来看，银行的麻烦可能比欧洲压力测试还要多。“一旦他们真正地向这些银行施压，欧洲国家难以填平深不可测的资本漏洞，这完全是可能的。仍然有很多事情会偏离正轨。”

吉兰认为，欧洲的经济危机可能会刺激美国扮演建设性的角色，创建一个全新的全球金融领导团体。他认为，中国、日本、欧盟、美国及巴西和印度等全球经济大国应当为促进全球金融合作而加倍努力。巴西和印度是较大的发展中经济体，目前可能没有大量的外汇储备，但是在不久的将来会有。“我们必须开始为未来15至20年做好准备。何不现在就把他们纳入到这些谈判中来呢？”在过去50年里，他补充道，所谓的五大工业国(法国、德国、日本、英国和美国)已经学会了如何互动和达成共识。这五个国家一度控制着全球90%的金融市场，但是如今这个数字大概是30%至40%，他说道。

随着中国、印度和巴西的国际地位日益上升，他们应当开始在全球金融中扮演更加重要的角色，吉兰补充道。“问题是，我们尚未建立起应对如此大型危机的结构或机构，而这些原本在五、六年前就应当搭建完成。我们知道，中国和印度都是大国，但是我们对此没有任何行动，如今我们陷入了没有结构和程序来应对此种情况的困境。”