闭门羹

即使在海外资源收购中行事最为稳健的中国公司，也在澳洲感受到了一丝寒意。

9月24日，中国有色矿业集团有限公司（以下简称中国有色）最终放弃了并购澳大利亚稀土矿业公司Lynas的努力，此前的2个半月时间里，该交易被澳方延期三次。但这并非放弃的主要原因，麻烦来自澳大利亚外国投资审核委员会（FIRB）提出的苛刻条件。当天，其总经理Patrick Colmer表示，FIRB并不希望外资在新的矿产项目中持有多数权益。Colmer警告，外国投资者应将计划收购的澳大利亚大型资源类公司的股份比例限制在不超过15%，在新项目上的投资最高不应超过50%。

显然，中国有色并购Lynas一案，超出了这一限定。根据中国有色与Lynas签订的协议，拟以每股0.36澳元的价格买入该公司7亿股新股，获得其51.66%股份，并成为其主要股东；交易金额为2.52亿澳元（约1.84亿美元），Lynas董事会扩至8位，其中4位来自中国有色。

事实上，就在9月1日，澳大利亚稀土矿业公司Lynas董事会成员还在与中国有色高管商谈收购的细则，彼时，中国有色相关人士甚至对本刊透露，收购“非常有把握”。

然而，事与愿违，23天后FIRB的出面干预，令交易意外画上了休止符。“这次退出并不等于失败，对方不能满足我的条件，我就不做了。”中国有色矿业集团有限公司总经理罗涛对《环球企业家》表示。

不过，中国有色并非唯一“受阻者”，几乎同时，武汉钢铁股份有限公司入股澳铁矿石公司Western Plains的交易也遭至澳大利亚国防部的反对。此后，FIRB还要求宝钢集团重新递交收购申请；8月28日，宝钢宣布与Aquila签署股权合作协议，拟以2.9亿澳元（约合人民币16.5亿元）现金收购Aquila15%股份，成为其第二大股东。未来，宝钢可从Aquila获得铁矿石、焦煤等的原料供应。

中国企业对澳洲的热情，在过去18个月里得以充分展现，FIRB此间共审核了90项来自中国的投资计划，总价值为340亿澳元。但6月5日力拓撕毁与中铝的交易，让双方的蜜月期迅速终结；整整一个月后的“力拓间谍案”，则让中国企业在澳洲的投资步入“冰河纪”。

事实上，尤其是今年以来，中国对澳洲的矿产资源似乎有着难以填满的硬需求，而且，中国买家乐意为买下这些资产而支付高额溢价，亦成为海外关注的焦点。中国企业的现实理由在于，高额溢价极有可能抑制被收购公司的股东及当地监管部门的反对意见，毕竟，在经济危机尚未终结之时，这种出价策略很难被忽略。

显然，此次澳洲突然收紧矿产资源的口袋，令中国企业措手不及。不过，在当地，FIRB则招致了不少批评。据《澳大利亚人报》报道，澳大利亚矿业大亨克莱夫·帕尔默指责澳方政府的外商投资审批原则为中国公司寻求并进入澳资源项目造成了阻碍。他认为，未来20年中，中国将有3亿人从农村迁至城市，由此带来的对于金属和能源的需求将会在很长一段时间内为澳大利亚创造巨大机会。更重要的是，中国持有1.8万亿美元的储备金，而美国没有，“金融救世主在中国，而非美国。”帕尔默说。

有色梦断

对于在“海外收购中从未失手”的中国有色而言，Lynas交易的失利其实也在意料之中。

今年4月，在得知Lynas公司的融资意愿后，中国有色在第一时间内即组织人马赶赴当地进行可行性评估。Lynas拥有稀土矿产资源的下层是中国有色旗下中色（宁夏）东方集团有限公司急需的钽铌金属元素。由于在此原材料上受制于人，中色宁夏已在今年前几个月连续亏损。于是，这一交易引起了中国有色的极大兴趣。

及至4月底，中国有色总经理罗涛在自己的会客室里见到了Lynas董事会主席Nicholas Curtis。当天，双方就谈定控股条件并签署保密协议。

保密协议签订四天之后，罗涛再次见到Nicholas。Nicholas还带来了Lynas公司的一位独立董事，此人若能同意这一融资项目，即可说服Lynas所有董事会成员。相谈甚欢的结果，是Lynas董事会与中国有色签约，对方承诺帮中国有色促成交易。至此，中国有色已扫清了入股Lynas过程中董事会可能存在的障碍。与之形成对比的是，中铝力拓交易之所以失利，主要原因即在于力拓董事会的阻力。

不过，对方的积极配合，似乎未给中国有色带来好运气。8月25日，罗涛在对本刊谈及这宗已被延期两次的交易时表示，“我们预计这周不批下周也得批了。我们也做好了思想准备，如果他们不批，我们就撤出了，不能让他炒我们。”

罗回顾说，尽管交易做了两手准备，但他们也一直在与澳方政府进行沟通。第一次延期时，FIRB的理由是调查未尽，因此，中国有色的收购方案只字未改。第二次，FIRB提出了新的条件：承诺在51.66%基础上不再增持股权，并且被入股后的Lynas还将成立销售委员会以保证公平交易。中国有色觉得可以接受。于是，上午被退回，收购方案稍做修改后，下午就又进入了流程。

但到了9月，交易的审批期限再度结束之后，仍未获得FIRB的批准。此后，澳方提出了更为严格的条件：将股权减至50%以下，同时，中国有色将获得悖于最初条款的少数董事会席位。

中国有色金属建设股份有限公司总经理王宏前对《环球企业家》表示，此次交易涉及的资源是稀土和钽铌，稀土由于中国限制出口而在海外引发争议，钽铌则是军工元素，因此更为敏感。“如果单从稀土这方面考虑，不值得我们花那么大价钱。”王分析称，Lynas拥有的主要是轻稀土资源，其开采价值低于中重稀土，成本高、盈利能力较弱。所以，所以综合考虑之后，中国有色才放弃了收购。“海外收购从未失手”固然值得骄傲，但为了这桩越来越不划算的交易而坚持，显然已经没有任何意义。

不过，这一交易仍可给试图赶赴澳洲收购资源的中国企业以更多警示。澳大利亚贸易委员会大中华区资深投资专员王恒岩就对本刊称，中国企业对澳洲资源类企业和项目的收购行为非常频繁，“每周都有好几个项目”；而且，中国企业动辄就要控股，更让澳方担心那些具有中国国资背景的企业或将控制澳大利亚的命根子—矿产资源。

由此，澳洲甚至还采取了对具有国资背景的中国企业区别对待的举措。一位参与在澳资源并购的央企高管对本刊透露，“FIRB对于民营企业2.6亿澳元以下的项目是不审批的，如果是国有公司，1000万澳元就要审批。”这一审批政策，将澳方的意图展现得异常清楚。

而值得中国企业反思的还在于：不光是澳洲，对任何国家而言，那些不将国际化简单理解为“将资源带回家”的中国企业，依然要比期待“一口吃出个胖子”的野心家更招人喜欢。