让中国赢得长跑的投资增长依然保持强劲，在固定资产投资同比33.4%的增幅中，基础设施投资（不包括电力）和道路运输业增长均超过五成，铁路运输更是接近九成。出口降幅也在8个月来首次缩减至20%以内；但是，年初被寄予厚望的社会消费却不温不火。社会消费品零售总额在1至9月份的增长相当平稳，月度增长都在15%上下。一季度的GDP增长率为6.1%，二季度达到7.9%，三季度进一步回暖至8.9%。而消费未因年初GDP增速放缓而放缓，也未因三季度的提速而有所增加。

是什么因素支撑了消费的这种稳健却乏味走势？

找到答案并不难。社会消费品零售总额实际上由两部分构成，一部分是居民消费，另一部分是企业和政府消费。中国社科院世经政所在今年二季度的报告中指出，在社会消费品零售总额的增量中，政府和企业的贡献占到66%，而城市和农村居民的消费只占34%。

更进一步分析，居民消费中今年前三季度增长超过三成的分别是汽车（44.5%）、家具（34%）、建筑及装潢材料（30.2%）。10月20日，2009年中国生产的第1000万辆汽车在长春市的一汽集团下线，中国由此成为世界上第三个年产千万辆汽车的国家。同样的表现也存在于房地产行业。很明显，决策层刺激房地产行业及汽车消费的措施起到了巨大的作用。

这似乎只能说明刺激消费政策只是刺激了少数有钱人的消费。支持这一判断的证据是，尽管国家一直在推“家电下乡”，但是1至9月份家用电器和音像器材类零售额仅增长了12.4%，低于平均增幅。家电比汽车和住房更能反映多数人的消费增长情况。

而在今年9月份，中国已经超越美国成为世界第二大奢侈品消费国，仅次于日本。这似乎也反映出，消费的增长更偏向于富人。

汽车和住房相关消费能够持续多久仍是一个迷。在银监会明令收紧二套房贷政策之后，房地产三季度的销量逐月下降。相信四季度的社会消费品零售额数据中，家具、建筑及装潢材料会比前三季度有不小的降幅。而汽车销售增长的可持续性更是受大多数城市拥挤的交通和环境压力而不可避免面临增长边际效应的递减。

即使在接下来的几个季度大件消费仍能持续，这也并非意味着“真正的消费”复苏。住房属于一次性消费，在装修完入住以后，其对购房者的消费会显示出紧缩作用—购房者的钱多数用来付房款或者还房贷，势必减少日常消费。汽车也是如此。麻省理工学院斯隆管理学院教授黄亚生向《环球企业家》指出，“一次性的大额消费恰恰增加了居民的储蓄倾向。而决定一个国家消费水平的应是日常的持续性消费。”

那么，持续性消费的持续性动力应该来自哪里？

瓶颈与机会窗

是收入增长。全国人大财经委员会副主任委员尹中卿向《环球企业家》指出，中国的居民消费已经接近增长极限，要再增加消费，需要推出更多的刺激措施，更重要的是，要增加居民收入。

长期以来，很多人认为影响居民消费增长的是中国不健全的社保体系。表面上看确实如此，但黄亚生对此进行了反驳，在居民收入增长缓慢的情况下，居民消费就是无源之水。他认为影响消费的是最重要的因素是收入，其次才是社会保障不健全。

国家统计局10月22日发布的统计数据显示，前三季度城镇居民人均可支配收入同比增长9.3%,扣除价格因素,实际增长10.5%。但许多网民在这些数据发布后表示自己的收入并未增长。中国人民银行9月24日公布的三季度全国城镇储户问卷调查或许更能说明问题。该调查显示，居民收入指数比上季度上升3.1个百分点，这是自2007下半年以来首次回升，但居民未来收入信心指数仍低于今年一季度4.2个百分点；消费意愿略有增长，但比一季度仍低了14.4个百分点。

与此形成鲜明对比的是，近几个月财政收入同比大幅增长，8月份36.1%，9月份33%，均大幅高于居民收入的增长。根据黄亚生的观察，将观察期拉长到过去30年，结论并未改变。与中国经济发展阶段极其类似的印度，每创造100元GDP时约有八成最终转换成居民收入，而在中国这一数据仅仅是四成左右。这昭示，囿于投资和出口导向的经济模式，中国创造的社会财富的分配更倾向于二者，而不是民众。

国民财富的分配如果无法向老百姓倾斜，黄亚生认为“汽车下乡”、“家电下乡”等刺激消费的措施均是舍本逐末，无法取得持续的效果。在收入无法增长的情况下，民众肯定会因为现时消费的增加而减少未来的消费，而未来的社会保障仍未健全。消费者处于两难境地。

耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武指出，资本化将释放中国居民收入。他在接受《环球企业家》采访时进一步解释：最核心的资本化的内容之一，是农村土地使用权交易市场的出现和深化，在此基础上，逐步推进土地的民有化。把农村的死财富变成可流通的资本，这样才会真正增加占中国人口多数的农民的收入。他另一个大胆的假设是将国有企业民有化，定期以某些途径向老百姓分红。

不过，决策层寄望消费拉动经济复苏的动力似乎已经在消退。

温州打火机行业协会会长、日丰打火机公司总经理黄发静告诉《环球企业家》，温州打火机已经告别了去年底出口订单笔直下滑的日子，自7月份起已经气温回升。“现在还是在打吊瓶，但我们确信还活着。”

出口，中国经济过去十几年来所倚重，过去8个月持续大幅下滑的另一架马车正在回来。10月14日海关总署公布的进出口数据显示，9月份出口总额已经连续第三个月超过了千亿美元，同比下降15.2%，8个月来同比降幅首次缩至20%以内，而环比则增长11.8%。

刚刚结束的广交会一期（机电产品参展为主）的成交量显示，占中国外贸出口总额近六成的机电类产品比上届广交会增长超两成。家具行业的出口也出现了复苏，作为中国家具出口主要省份的广东省，9月份家具及其零件出口恢复增长，出口同比增长1.3%，为今年2月以来单月出口新高。

在刺激消费成为年初最重要的宏观经济调控政策之一时，中国本有可能就此倒逼国民财富分配改革—同时也是启动经济增长的消费引擎，弱化出口和投资。但在投资效果如此迅速显现，出口也如约开始恢复时，消费改革丧失了借金融危机触发经济增长模式（同时也是收入分配模式）变革的机会。