ITAT不能承受之轻
作者： 本刊记者 罗燕
出处： 《环球企业家》2008年9月5号刊 第17期 总第164期
发布时间： 2008-9-5 10:01:18
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一家成立仅四年就被估值千亿的创业公司，如何为自己对商业模式的极端追逐埋单
从 ITAT 创始人欧通国位于深圳安联大厦 33 层的办公室向外看去，大半个城市便收于眼底。对于这个 18 岁时把家里的一口猪卖掉开始创业的人，眼下的一切似乎已经颇可自傲：据胡润百富榜统计， 2007 年结束时，欧的个人资产达到 100 亿元人民币。
对于此种外界估算，欧通国显得相当不耐烦：“我也不知道怎么算出来的，我没有接受过他们采访，又没有上市，戴个高帽给我，你说我苦不苦？”
这并不值得惊讶。欧通国和 ITAT 的上市，几乎是过去两年里国内投资圈谈及最多的一对关键词。一位投行业重量级人物对本刊披露了这样一个数字：不久前，筹备上市的 ITAT 对自己的估值为 1600 亿港元，这让公司大股东欧通国很可能成为中国首富（无论欧本人还是业界均拒绝披露他在公司的股份情况）。而一位风投业人士对本刊称，参与了 ITAT 两轮投资的蓝山中国资本合伙人唐越在 2007 年时曾极度乐观的宣称： ITAT 可能帮自己赚到 10 亿美元。
必须指出，欧通国和 ITAT 所可能获得的一切，是在四年时间里高速积累得到的： 2004 年 9 月 16 日，其第一家会员店在深圳开业。之后的一切似乎只能用“爆炸式增长”形容：至今它已在全国 300 余个城市撒播了近 800 家店；与此相匹配的，据 ITAT 称， 2007 年其净利润为 10.4 亿元——这大约相当于李宁和安踏这两家国内运动品牌零售公司的利润之和，甚至远高于 2006 年 ITAT 7.78 亿元的销售收入。
但奇迹般的创富时刻并未如期来到。与此相反，今年 3 月 ITAT 在香港联交所的上市聆讯并未通过。这甚至让欧通国做出了一个罕见的决定：炒掉上市保荐人高盛。
“这个你们不懂，任何一家上市公司聆讯都要两三次。” 2008 年 8 月 21 日接受《环球企业家》专访时，个子不高、口音浓重的欧通国说：“第一次一般都有两百个问题，我们才 150 个问题，第二次才 60 多个问题，第三次才 30 个问题，越来越少就符合上市标准了。”
随后，欧坚称，是上市保荐人的工作失误导致 ITAT 的第一次聆讯未过：“高盛材料不交给联交所，也不知道为什么不交。后来打电话到香港律师行去，律师说打电话找不到高盛。作为保荐人，打电话找不到？等了三个小时没有反应。我就火了，第二天就把高盛炒掉了。”
即使忽略欧通国前后对于“聆讯不过”的解释差异，欧通国所谓“任何一家上市公司聆讯都要两三次”的说法显然有偷换概念之虞：按照香港联交所的基本工作程序，提交 A1 上市申请的公司，会首先收到负责聆讯的日常工作小组根据上市申请提出的问题，一般由 3 、 4 轮书面提问和 2 、 3 轮口头提问构成。直到问题都被解答，再由工作小组向聆讯委员会汇报。让 ITAT 聆讯被否的正是后者—— 一位就职于高盛以外的投资银行人士对本刊称， 2007 年以来，在香港联交所的聆讯环节被否定的中国公司只有 ITAT 和四川恒鼎实业等 2 、 3 家。
高盛并未回应本刊的采访申请。而一位接近香港联交所的消息人士表示，联交所对于 ITAT 的担忧在于其业务模式的可持续性。
这种疑虑在几个月后似乎成为了真命题。在与近 50 名 ITAT 的在职、离职员工、供货商、物业合作商以及投资业、投行业人士访谈后，本刊相信， ITAT 是一家比外界所能看到的麻烦更多的公司：多家供货商称，借助 ITAT 的渠道后产品销售不畅；不止一名 ITAT 的员工对本刊表示，他们听说公司要裁掉约一万名员工，大额亏损的店面也要裁掉；在很多城市，被裁撤的员工纷纷申请劳动仲裁，将 ITAT 告上法庭；在此期间，因为公司清点货物时不乏资产遗失情况，它要求全体员工赔偿的政策也遭到多地员工的严重抗议；长久以来迟发工资的情况（合同上写 15 日发，但是几乎从来没准时过），联系到 ITAT 上市遇挫一事，很多员工甚至开始担忧公司的资金链。
对于这些说法，欧通国予以坚决反对。“本质上讲，我们这个企业现在很健康，一点问题也没有”，欧说，“我们现在正在休整过程中。像打仗一样，先攻下山头，然后部队修整，再攻打下一个山头”。他甚至称，到年底， ITAT 便将开始下一轮开店。
遗憾的是，故事并非如此简单。
关键字：ITAT 欧通国 创业
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