一年过去,盛大文学整体估值从8亿美元锐减到不足6亿美元。高盛的角色从盛大文学上市主承销商转变到PE角色的股权投资。经历起点中文网高管动荡后,盛大文学的上市又蒙上了一层阴影。

盛大文学上市再推迟:高盛入股 估值减至6亿美元

来源:经济观察报  |  作者:迟有雷  |  阅读:

 

就在盛大文学按部就班筹备上市的日子里,高盛和盛大文学完成了一笔久违的交易。“双方谈判了有半年,”一位熟悉内情的人士透露,“就在上个月完成了该项交易。”最终,盛大文学估值不到6亿美元,出让20%股份给了高盛。

本就该项交易致电高盛媒体发言人采访时,她没有正面回应此事。盛大公关部人士称,不方便置评,一切以官方公告为准。

就在去年盛大文学披露的上市文件中显示,Orbis旗下基金以1500万美元从盛大投资公司手里获得盛大文学1.875%的股份,该购买价格意味着盛大文学估值8亿美元。

一年过去,盛大文学整体估值从8亿美元锐减到不足6亿美元。值得注意的是,高盛的角色从盛大文学上市主承销商转变到PE角色的股权投资。经历起点中文网高管动荡后,盛大文学的上市又蒙上了一层阴影。

高盛入股

这是盛大集团(下称盛大)首次引入的外部PE。在盛大文学前三轮融资过程中,均由母公司盛大提供现金贷款。

盛大文学原本计划上市最多筹资2亿美元,高盛作为主承销商之一负责定价,路演,承销。但是有价无市,盛大文学路演的效果并不好。

一位熟悉高盛的投行人士分析,如果强行上市,盛大文学只能牺牲估值以及定价。电商企业唯品会当时就是按照这个做法——流血上市。

和盛大文学不同的是,唯品会如不上市,将面临资金周转困难。盛大文学背靠盛大,作为盛大旗下为数不多的优质资产,盛大董事长陈天桥对其充满信心。“估值8亿美元是陈天桥的底线。”一位接近陈天桥的人士透露。在等待上市窗口期好转的日子里,盛大文学在试探另一种解决资金的办法。“我们去年年底就开始听说这事。”上述盛大文学内部的人士告诉经济观察报,与做承销业务不同的是,高盛的PE部门愿意入股盛大文学,但是价格一直是双方敏感的神经。

双方谈判僵持了大半年后,直到上个月,交易结果才最终敲定。这项交易启动时间之久,谈判之艰,超出高盛和盛大的预期。“起点之变”更是飞来横祸打乱了谈判的阵脚。在高盛和盛大文学谈判时,原起点中文网(下称“起点”)创始人吴文辉及其团队就向陈天桥提出了起点MBO(管理者回购)计划,吴文辉获得了一家PE的支持,打算收下起点独立运营。这一计划进展得并不顺利,问题在于价码。吴文辉团队的MBO计划最开始的出价是在4亿~5亿美元,而陈天桥给的出价是起点8亿美元。这个估值也是盛大文学上市的整体估值。

最终,吴文辉及其管理团队选择了出走。而高盛左手帮助盛大文学做上市承销,右手入股了盛大文学。虽然是来自不同的业务部门。

“在上市环境不好的时候,也有可能兄弟部门业务相互支持。”上述熟悉高盛的投行人士表示也会存在这种可能性。

但是盛大文学的估值这次有了不小的变化。根据去年6月盛大文学递交的F-1(上市文件)显示,Orbis旗下基金以1500万美元的价格,向盛大投资控股有限公司购买了盛大文学1.875%的股份,该购买价格意味着盛大文学估值为8亿美元。

一年时间,盛大文学的估值从8亿美元缩水至5亿美元左右。盛大文学公关部回应称,一切以官方公告为准,在没有官方宣布之前,任何事情都有可能存在变数。

上市再度推迟

“上市为了融资,但我们不缺现金。”盛大文学CEO侯小强曾这样阐述。

接受高盛的投资后,盛大文学账上又多了一笔现金。这笔现金足以让盛大文学干两件事情:其一加大投入,继续扩大领先优势;其二稳定军心,开拓各种渠道来增加作家的分成。这也从另一方面反应,盛大文学上市计划将会被推迟。上述盛大文学内部人士也表示,“盛大文学将要打持久战。”

为此,盛大文学内部做了一系列改革,主要是针对作家体系。对于文学网站来说,作家是网站生存的基石。另一个方面,在起点动荡后,侯小强需要尽快稳住军心。

5月14日,在盛大文学宣布起点新人事任命时,侯小强用打太极的方式回避过记者关于上市的提问,“还会按照既定的轨迹,按部就班的来。”

现在,接受高盛股权投资后,这个既定的轨迹已经无法按部就班。而是做好上述两件事情。

眼下,确实不是启动IPO的好时候。如果强行上市,盛大文学可能遭遇唯品会上市破发的局面。另一层考量是,强行上市是否能够融资到钱。上述投行人士认为,现在的局面,想融资2亿美元并非易事。

就在腾讯宣布创世中文网上线的当日,盛大文学用公开信的形式,明示出走中的原起点中文网总经理罗立被拘与盛大有关,还将继续追诉毁约作者和违反竞业禁止协议的前员工。腾讯一度陷入被动。吴文辉也在腾讯深圳总部做各种沟通和斡旋工作。

盛大文学这招“杀鸡儆猴”并没有给腾讯下马威。相反,腾讯集结了全站的资源来推广创世中文网。

7月1日,有黄金广告位支撑的“QQ弹窗”推送一则创世作者招募的消息,这是腾讯上线1个月以来,对创世中文网的第二次撑腰。

腾讯原视频总经理刘春宁接受采访时表示,腾讯的目标是做泛娱乐媒体平台。那么,游戏、文学、影视、动漫这四个板块是缺一不可的内容。

何况发力文学的并不只有腾讯。2013年6月7日,新浪读书拆分,成立文学公司;6月8日,百度推出多酷文学网。移动端产品百度文库也推出了会员制,开启收费模式的第一步。其他的独立文学网站也在跃跃欲试。

短期看来,盛大文学确实需要解决这些觊觎文学市场,试图从PC移动端来的威胁。互联网分析师王鹏辉认为,“短期内想颠覆盛大文学这么多年建立的优势很难,但是蚕食一定的市场份额是在所难免。”

启明创投主管合伙人甘剑平解读大众点评为何不急于上市时称,在移动端和团购领域还需要打战,而且必须要赢。对于这点,盛大文学和大众点评网颇为相似。盛大文学和大众点评都有着PC端积累的先发优势,但在移动端和新领域到来时,他们需要抓住机会:要么成功,要么被颠覆。