对话贝祥投资双镕清：电商烧钱是“蝶变”过程
电商蝶变
人物简介：双镕清是美国哈佛大学医疗管理硕士和美国密歇根大学工商管理硕士。现任贝祥投资集团(贝凯资本)董事总经理及合伙人，主要负责集团人民币和美元基金的私募投资;同时也在个人感兴趣的领域从事天使投资.双具有超过18年的中国和美国工作经验，曾在战略咨询、公司兼并收购、企业构建重组以及市场开发等领域担任高级管理和执行董事等职位。
岁末年初之际，ChinaVenture独家专访了贝祥投资集团(贝凯资本)董事总经理及合伙人双镕清，他详细介绍了去年投资情况及2012年整体规划。
过去的2011年，电商寒冬、光伏产业内忧外患、PE充斥着“洗牌”言论。对于龙年很多机构投资者都寄予厚望，并根据2011年市场趋势做了相应投资策略调整。由于2011年电子商务背负过多负面评价,导致悲观情绪蔓延，部分机构对电子商务的扶持力度更加趋于谨慎，而双镕清却表示,“2012年我个人仍看好电子商务投资。”
这样的自信不是来源于平白无故的猜测，《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中提到，“将加快经济社会信息化，提高信息化水平。发展电子商务，完善面向中小企业的电子商务服务，推动面向全社会的信用服务、网上支付、物流配送等支撑体系建设。”
双镕清相信，有国家支持、有市场规模和用户需求，电子商务平台发展潜力仍巨大。
投资B2C药品交易平台医药网
说起电子商务可以用无所不包来概括，大到房子、车子，小到服装鞋帽、瓜果蔬菜。双镕清感叹道：“只有你想不到的，没有你买不到的。”而互联网药品销售或许是一个空缺。2011年,双镕清投资了818医药网，818医药网是第三方B2C药品交易平台，到目前为止，已经于数百家线下大型连锁药店签约，药品品种达2万种，包括保健品、化妆品、婴幼儿用品等多达8万种之多。
登陆818医药网平台，药品、保健品琳琅满目，而最吸引眼球的是低廉的价格。双镕清介绍说，818医药网有几点优势，这也是他投资这家B2C的原因,“品种多，价格有优势，打破地域界限，直接从实体药店发货保证药品安全，同城2小时送货上门。”
此前，一些线下药店也在互联网上开启了网上药店，但效果不是很好，而且每家药店只能卖自己的药，品种有限，电子商务运营水平有限，而第三方B2C平台能将很多家连锁店的药品整合一起.
用双镕清的话来说，让懂电商的人去做电子商务，让懂药的人去做实体药店。而818医药网不仅有专业化电商团队来运作，还有线下实体药店支持。
此前，一些大型电商也卖过药，但是网上药店必须具备《互联网药品交易服务机构资格证书》《网上药品信息交易许可证》才能做网上药店，为保证药品质量，审核也更加趋严。
2011年电商寒冬理论丝毫没有影响到双镕清的投资决策，双镕清说：“看的懂的行业我们才投资。”
他表示：“互联网信息传递快，电商凝聚力和整合力强，线下药店药品保真、网上低价销售、方便快捷。”他相信，互联网医药销售平台有很强的爆发性。
电商烧钱是“蝶变”过程
2011年，电子商务行业负面消息颇多，但双镕清仍表示乐观。他认为，电商烧钱是建立用户群的过程，烧钱才能获得流量(用户)，有用户才能继续运营。流量是建立自己用户群的过程。“亚马逊9年后盈利。”
双镕清称，国内物流、仓储、配送、支付体系还不完善，“目前是烧钱多，但将来回报也会很高，中国电子商务的钱不会白白烧掉，洗牌的过程肯定会在各自的市场内铸造几个大的电商巨头，这对于小电商来说是很大的打击，但对于整个行业发展是好事。”他并劝告电商，练好内功，应更加注重用户体验和服务质量，不只是要抓住用户的眼球更要抓住用户的心，劝慰PE要“HOLD住”。
双镕清从另一个侧面则看到了行业洗牌的优势。
一，中国电商在2000年经历了一次互联网泡沫。所以对电商从业人员来说，能从行业洗牌中学到很多经验，更懂得怎么样适应市场，这是一种成长，每次寒流过后行业都会出现蓬勃发展景象。
二，中国人口众多，电商市场还有很大空间。
三，如今，整个经市场济都不景气，所以说不只是电商难，哪个行业都不容易，制造业更难，这是整个经济的寒冬。但他确信将来资金还是会更多的流向电商，对电商过于悲观完全没必要。
2012年投资策略有微调
2011年，贝祥投资国内团队大概也看了上百个项目，但投资的比例并不大，有一部分时间也是放在对过去项目的维护上。2011年贝祥投资了教育方面的几个项目及牵动内需的几个行业。
对于今年的投资他难掩对电商的兴趣。此外，依然看好消费品、教育、医疗健康、现代农业、清洁技术等方面。
现代农业也是双镕清重点看好的一个行业，从目前的市场情况来看，农业生产未达到规范化生产，而很多投资机构却热衷于农业投资。
“农业其实是不好投资，我国传统农业是靠天吃饭的行业，产业最上游的种植，养殖、作物培育种植都是根据气温变化不可控的，没有规范化生产，品牌以及产品稳定性都不确定，离投资要求比较远，而我们看重的是下游，食品的深加工，农业品牌、食品品牌等。”
去年，贝祥投资就对一家速干水果企业表示了浓厚的兴趣，“将蔬菜水果的水分通过特殊工艺抽干，做小包装。例如：草莓、荔枝、香蕉等。”如今已经是超市、娱乐场所相当受欢迎的休闲食品。
那么，对于2012年更详细的规划和基金成立情况，双镕清表示，投资行业依旧，但策略有微调，人民币基金的建设都在进行之中，有进一步的消息会和ChinaVenture做进一步的沟通交流。
与政府合作是本土“发芽”关键
其实，贝祥投资是一个很特殊的外资PE，也是较早在国内做人民币基金的外资机构之一，众所周知，和政府打交道是他们的强项。为什么说特殊，双镕清表示：“在国外，机构听到政府两字是要跑调的。”而外资机构要想在国内生根发芽，就必须了解中国国情，入乡随俗，扎根于中国PE土壤，并因地制宜做调整，显然贝祥投资深谙中国人的行事作风。
刚开始在中国做PE贝祥投资也走了不少弯路，吃了一些苦头，但换回的是宝贵的经验。如今，贝祥投资的GP里会有政府的股份，许多基金的条款也纳入政府和其他出资人的想法，和国际标准的模式有很不一样，这是一个很特殊的有本地生命力的模式。
双镕清称，“通过几年的摸索，贝祥投资逐渐有了自己的中国特色，要走符合中国国情的路线，完全将国外的模式引过来很难做太好。要想有持久生命力就必须本土化。换句话说中国政府是中国最大的公司。我们和政府合作，是很自然的道理。”
贝祥投资也把这一优势发挥的淋漓尽致。“ 政府不仅给我们提供政策、项目源、资源、还有当地公信力 ”
如今，中国城市网络基金互动平台，已经遍布大连、南京、等等几大城市，但双镕清表示，不想把规模铺的太大，在选择城市时也不是因为政策导向性，而是更加看重城市资源是否符合贝祥的投资策略以及合伙人在当地的人脉。
双镕清表示，我们的合作标准。首先，一定要是高成长型城市。第二，城市资源。第三，当地政府合作意向。第四，在当地的人脉。
和政府合作，机构会受到政策导向性牵制，对此，双镕清表示，“在投资上还是董事会主导，有小摩擦是难免是，但是沟通很重要。”
私有化退市需借助PE力量
自中概股危机以来，多数企业都选择私有化退市，而一些PE机构早已关注这个市场。一些公司在国外挂牌后挣不到钱，出现财务丑闻等，不同程度影响了中国公司形象，所以选择在国内上市重塑形象。另一方面，中国内地估值和H股估值要比国外高，也促使国外上市企业私有化。因为被国外机构看空，中国公司形象大大受损，所以要借助私募股权的力量退市，在国内上市，让股民看好，这未必不是一件好事。
双镕清认为：“中概股这个解释成本和重塑形象的过程很漫长。”
2011年不只是企业难熬，背后的投资者也如热锅上的蚂蚁，焦虑不安。去年有些机构和企业不是在算退出，而是在清算。在市场环境不好的情况下，更需要谨慎投资，为降低风险，很多PE角逐后期项目，在双镕清看来，这是有历史原因的，“中国早期投资见效慢，自己找矿再挖矿，成本太高。当地上还可看到金子的时候，很少人会去找矿再挖矿。”而如今，PE也在慢慢回归理性，“现在市场变了，竞争也越来越激烈了，PE也将更加专业化。”
他表示，还是专注于自己投资的行业和项目，练好内功。而对于QFLP试点，双镕清表示兴趣不大，“政策是好的，但是有很多地方仍需要规范，定性也有些问题，而且有自己的人民币基金，暂不考虑。”