门口的野蛮人

中粮集团董事长宁高宁忽然发现，他的新对手并非来自传统粮油行业，也不是素来喜欢玩跨界的互联网巨头，而是中国的地产商。

8月28日，恒大地产（以下简称：恒大）主席许家印宣布恒大粮油正式上市，一时业内哗然。当日，恒大以119亿元的销售成绩完成对粮油订货商的签约。一夜之间，传统的粮油供应模式硬是被恒大操作成为“期房”式供应，而粮食也成为可提前预定的产品。

恒大的跨界速度之快让世人瞩目。2014年8月7日，恒大同时成立三家新业务公司，分别为恒大乳业集团、恒大畜牧集团和恒大粮油集团，许家印对走多元化战略路线的态度非常坚定。

粮油成为恒大三项新业务的首发战场。据悉，恒大现已投资近70亿元建设及并购了22个生产基地，全面布局大兴安岭生态圈，集团将在大兴安岭生态圈布局五类生产基地。

在恒大要以1000亿元投资砸向粮油、畜牧、乳业行业之时，在粮油行业打拼多年的中国本土最大的粮油加工企业中粮控股却在近年陷入亏损。在此行业毫无经验的恒大，为何如此自信能玩转粮油行业？

风险

在很多投资人看来，如今的粮油行业已属于高杠杆、高风险、低收益的资本游戏，新进入者风险较大。

“跨行业企业进入粮油行业，对行业来说是件好事。”一位业内专家告诉《环球企业家》，恒大进入粮油行业切入的是高端产品，不会对低端价格敏感度较高的产品产生影响，也不会造成行业混乱竞争的局面。

目前国内汽车、计算机、化工等属于利润较高的行业，而地产市场低迷，手握巨资的地产商都在寻找机会进入新领域。汽车、计算机、化工行业技术含量和门槛较高，而农副食品中粮油加工销售的技术门槛相对较低。“恒大的进入，短时间内会导致很多粮油中小企业逐渐退出该行业，一定程度上提高了行业的集中度。”东方艾格咨询高级分析师马文峰告诉《环球企业家》。

据恒大粮油产品的报价单显示，500ml规格的恒大有机大豆油零售价格为239元；规格500ml的恒大绿色大豆油(菜籽油)零售价格为21元；恒大有机大米零售价格63元/斤；恒大绿色大米零售价格13元/斤；恒大有机杂粮零售价格为63元/斤。

专业人士认为如此高端的定价，一般老百姓都很难接受。以大豆油为例，500ml规格的恒大有机大豆油零售价格为239元，而市面上5升的大豆油才40元左右。恒大虽定位高端群体，但价格还是贵的有些离谱。

“定位中高端的思路没有问题，但在油种选择方面是有问题的。”业内专家说。在他看来，大豆油属于最基础的油种，在老百姓的意识里，概念永远比不上实惠。

恒大在粮油业务上的推广模式与恒大冰泉如出一辙。营销依旧采用老套路，即未见产品先圈钱，再卖货。恒大宣称打造绿色、原生态的有机产品，而农产品的生产周期不同于地产建设。恒大拟打造的22个生产基地种植的农产品很难判断是原有基地产品，还是按照恒大标准来种植的，如依然是原有基地种植产品，恒大只能算是农产品贴牌加工商。

“如果恒大自己种植粮食，这样的模式意义不大。”厚生资本执行董事汤告诉《环球企业家》。在他看来，中国农业的本质矛盾是家庭联产承包责任制和规模化生产之间的矛盾。城镇化要求农业实现规模化生产、品牌化生产，但国家为保证稳定，未来依然长期会实行家庭联产承包责任制的方式。企业直接去种植农作物不合适，而应该作为农业的服务单位，去组织农户、完成农作物的加工、物流、销售、服务、信息化等工作。

目前，益海嘉里和中粮已形成中国粮油行业的两极寡头。前者已形成行业壁垒，后来者再想与其竞争难度很大。恒大定位高端在价格竞争上没有优势，而高端产品产能又无法规模化，周期性会很长，成本也会居高不下。

“恒大要做的非转基因食用油，只针对小众市场，而非大众市场，如此一来想做大很难。”汤说。对此，部分机构观点相似。马文峰认为，如果恒大的定位仅针对中高端市场，这可能是错误战略。粮油既是大宗产品，又是大众产品。只发展高端产品，根本不需要上百亿投资。

在基础油种里，如豆油和菜籽油，市场只拼价格，各品类都已有相应的品牌占据行业位置，如葵花油是多力，玉米油是西王，花生油是鲁花，新资本只能从其他油种入手。另外，还需要非常专业的团队来操作市场，用一定的时间来进行市场培养。而大米领域属于高投入、低产出、运作不佳易亏损的品种。益海嘉里与中粮在此领域深耕多年，才打造成全国性的品牌。据悉，截止目前益海嘉里和中粮在大米领域依然没能实现大幅盈利。

在业内专家看来，有钱不一定就能玩转粮油行业，粮油行业有其独特的行业特性。比如大米行业，虽然市场空间大，但大米价格受到国家政策的严格控制。收购原粮时，并非按照市场的方式运作，国家会对农民原粮的收购价格采取保护措施。在零售方面，量比较大的基础粮食品种，在零售价格方面国家也会适时干预。大米行业经常会出现原料价格上涨的情况，但零售的价格无法上涨，操作不佳就会亏损。恒大选择大豆油进入食用油领域，这足以证明，恒大对这个行业并不熟悉。对此，汤持同样观点。“恒大目前的粮油团队并不熟悉行业。恒大在畜牧业方面，根本就不具备像中粮、新希望、双汇、温氏等大型农业企业的坚实基础。”

趋势

粮油和钢铁一样，都属于大宗商品。从事大宗商品交易的团队需要对市场价格波动非常了解，并能准确的把握买卖时间、买卖数量、囤积数量、国际市场囤量、市场库存量等一系列问题，这些都需要长时间积累才能实现。恒大粮油至少要在5年后，才可能开始实现盈利。“行业寡头中粮和益海嘉里都出现了亏损，恒大凭什么就能盈利？”汤表示。

今年，中粮食用油业务的亏损是由于战略判断失误及加工成品的业绩下滑所导致。中粮在高价位区间采购大量大豆。今年一季度，芝加哥商品交易所大豆价格一度达到每蒲式耳（美制单位，每蒲式耳约合27.2公斤）1500美分左右。据中国海关今年7月公布的最新数据显示，2014年上半年，中国累计进口大豆3421万吨，与去年同期的2749万吨相比，大幅增加约700万吨。此后国际市场大豆价格掉头向下，以今年11月份交割的大豆为例，截至8月27日，期货价格已经跌至每蒲式耳1032美分左右。

尽管国际市场食用油原料供应改善，有助于阶段性缓解行业亏损压力，但是国内市场产品供大于求的局面依然存在，市场倒挂格局难以持续性扭转。汤表示，出现市场倒挂是因为进口大豆的价格比国内大豆还要便宜。目前，国内的融资成本非常高，中小企业贷款成本年利率高达10%至20%。有些大豆贸易商通过从国外采购大豆，在国内开具信用证，并用信用证跟银行申请抵押贷款，而信用保证金之外的款项，则流向了民间借贷市场，大豆变成融资标的，进口大豆因此源源不断进入中国。

“进口的大豆都是转基因的，种植成本低；国内非转基因的大豆种植成本高。”汤说。对于中国何时将不用依赖进口大豆的问题，汤无奈地表示，目前的形势未来基本不会改变。

此外，今年粮油加工的下游养殖、饲料行业都出现亏损，这直接导致大豆加工副产品（豆油、豆粕）的市场销售业绩下滑。同时，国内大豆进口量同比大幅增长，豆油、豆粕供过于求，导致国内大豆产品的价格一直处于低位震荡。

目前中国食用油加工产能已过剩。整体产业链受制于原料供应，每年有超6000万吨大豆从国外进口，食用油产能大概在1500万吨。大豆通过深加工后，80%变成豆粕，20%变为食用油。而国内的豆粕利润不高，豆粕的价格还会随着生猪、鸡的价格波动而变化。

如果能耐心深耕粮油行业，恒大携巨资杀入农牧新领域，可能会对其未来在资本市场的价格估值起到稳定作用，因为粮油产品属于抗风险能力较强的行业。

在马文峰看来，恒大的最大竞争对手并非中粮和中储粮，而是益海嘉里。前两者均属于大型国有企业，在市场竞争中，国有企业还存在发展弊端。中粮与益海嘉里在营收对比上有较大差距，前者相对落后。益海嘉里将会是恒大未来最强大的竞争对手。恒大必须要赋予新团队一定的权利，并要预设时限，这个过程至少以三年为一个阶段。目前，粮油行业的利润率较低，净利润率普遍为1％至2%，最多不会超过3%。这个行业主要是依靠放量和规模，作为新闯入者进入的恒大，必须长期忍受行业低利润的现实。