疯狂的手游：资本爆炒盛宴难咽

掘金游戏，已经成为2013年资本市场的重头戏。

多家分析机构预测，2013年，中国手游市场规模将接近百亿元，呈现井喷势头。机构疯狂增持、上市公司疯狂并购、手游概念股疯狂涨停，在一场手游概念的盛宴背后，到底埋伏着怎样的危机？

A股游戏狂欢

在A股市场击穿2000点，一路“梦回大清”时，手游概念股却逆市大涨，掌趣科技、博瑞传播、中青宝、浙报传媒等个股都被市场爆炒。

从7月1日停牌至今的博瑞传播，终于在10日打破沉默，披露了收购漫游谷的最新进展。公司日前与马化腾控股公司在内的漫游谷及售股股东签订了《购股协议补充协议》，就此前《购股协议》中所涉及的相关业绩承诺、利润补偿等事项进行进行了有利于收购方的修改。

博瑞传播牵手腾讯，受此利好消息刺激，7月10日博瑞传播复牌后一字涨停，报收19.39元。

就在前一日，拟募资5亿加码手游市场的北纬通信，复牌后尾盘直奔涨停，股价再创本轮涨幅新高，报收37.97元。

根据公司公告，北纬通信将拟以不低于26.30元/股的价格非公开发行不超过1900万股，募集资金总额不超过5亿元，投向手机网游研发及运营项目、手机视频项目、移动营销平台建设项目和“WiFi通”建设项目。其中手游项目是主要业务，包括四个方面，即移动网游中央运营平台建设、自主研发4款手机网游、引进14款手机网游以及手机网游的运营。

北纬通信拟为手机网游研发及运营项目合计投入2.27亿元，其中定增募资投入2.21亿元。

涨停背后，是机构的疯狂增持。

复牌后当日，前五家买入机构合计买入金额约1.84亿元，买入金额最高的机构席位金额为4235.83万元，按照当日涨停价37.97元计算，该机构买入111.58万股。排名第五的机构席位买入金额也高达2949.43万元。而前五家卖出机构合计金额仅有0.73亿元。

作为手游第一股，掌趣科技上半年表现抢眼。公司凭借250%的涨幅位居创业板涨幅第一名。

投资方华谊兄弟大量套现，公司高管套现离职，上周末，游资大鳄更是狂甩1.2亿出逃，导致股价收盘前的最后几分钟内被汹涌卖单砸至跌停，但根据当日龙虎榜，买方榜上前三甲依旧是机构席位，依次买入1763万、823万、760万元，合计买入金额3346万元。

广州创势翔投资旗下基金经理黄平管理的创世翔1号，因较早重仓了掌趣科技在内的几只创业板大牛股，使私募产品从年初的亏损一跃成为冠军，该私募的基金经理为黄平，曾被媒体传为“涨停敢死队”成员。

创世翔1号上半年获得93.51%净值增长率，不仅大幅跑赢今年以来沪深300指数-2.65%净值增长率，更是超过第二名国淼投资旗下国淼1期40%。

手游相关个股浙报传媒、中青宝也一路飙升。全球第二大互动娱乐展、第十一届chinajoy7月底将在上海举行，本届ChinaJoy规模将继续扩大,并首次联合世界移动游戏大会(WMGC)同期举办，这将成为推涨手游概念股的重大利好。

21世纪网了解到，此次展会单独辟出手游专区，包括暴雪、EA在内的400多家企业国内外厂商将悉数出席，参展游戏作品600多款，其中B2B展示区规模较往年增加20%，展出面积达到12000平方米，展商超过300家，已经成为全球规模最大的游戏B2B展览。

险象环生的手游市场

据艾瑞咨询调查数据，2013年中国智能手机保有量已经突破了5亿大关，并将持续上涨。移动终端的火爆推高了手游市场，2012年中国手机游戏市场规模达到58.7亿元，较上年增长79%。

多家分析机构预测，2013年，中国手游市场规模将接近百亿元，呈现井喷势头。

巨大的市场蛋糕，让许多上市公司选择并购或入股游戏公司，实现短期内提振股价、改善业绩。

近日，大唐电信以17亿“天价”收购了广州要玩娱乐100%股权。1998年上市的大唐电信，经历了重组、停牌、转型。据公开资料，大唐电信的上一次分红，竟要追溯到2001年，在这漫长的十一年间，亏损是大唐电信的主旋律。纵然去年终于扭亏为盈，实现净利润1.69亿元，同比增长29.93%，但风光无限的财报背后，全靠政府2.41亿的巨额资助和投资收益支撑。

今年一季度，大唐电信的同比亏损继续扩大，高溢价收购月进账千万的手游公司要玩娱乐，或许能为公司业绩打上一针兴奋剂。

艾媒咨询CEO张毅对21世纪网表示，现在买方市场需要概念支撑业绩，以目前的经济形势来看，游戏公司最值得做品牌和概念，像博瑞传播和掌趣科技，之前都以高溢价收购了网游公司。

而赴美上市受挫，国内IPO大门也对游戏公司逐渐关闭，因为手游公司自身也遇到了困境，做好一个产品月收入高达上千万，但这种模式具有偶然性，下一个产品能否维持高营收难以预测，在等待排队的过程中，很可能出现业绩下滑，无法达到A股上市的条件，因此对于游戏公司而言，以高的溢价被上市公司收购是必然选择。

收购游戏公司，真的是笔好生意么？打开手游市场华丽的大门，里面却是险象环生。

相比于端游，手游生命周期较短，尤其是单机游戏，被媒体戏称“过把瘾就死”。据一位游戏业内人士向21世纪网透露，一般手机游戏的生命周期在半年至一年，开发费用上百万元，一旦过了这个期限，手游的日活跃人数就会大幅下降，玩家的注意力会被不断分割、转移到新出现的手游上了。

手游的最大特点就是“短平快”，现阶段国内至少有1500个手游团队在研发超过2000款手游产品，一款产品如果获得成功后，就会出现多款类似产品分摊市场。

高昂的渠道成本也成为手游的命门。

国内的手游渠道包括中国移动游戏大厅等运营商渠道，腾讯和360平台等平台应用商城，苹果App Store等终端厂商渠道，多盟、艾德思奇等广告平台，社交游戏平台，UC等垂直网站和流量入口等。

手游企业对微信、手机QQ、UC、91助手等渠道商的依赖程度加剧，渠道商的话语权也逐渐加强，开发商与渠道的分成比例已经从七三过渡到了五五。

华丽的流水背后，是微薄的毛利，GMGC全球移动游戏联盟秘书长宋炜表示，产品做得较好的手游毛利率在20%-30%之间，而月收入不到两千万的产品，毛利率更低。

目前，诱人的手游市场已然是群雄逐鹿，一众互联网大鳄竞相潜入，重金力夺市场蛋糕。

国外知名的游戏开发商，如《愤怒的小鸟》、《水果忍者》、《神庙逃亡》等背后的Rovio、Halfbrick和Imangi等公司，正在逐步抢占中国市场，暴雪已经抢占先机，多款产品临近投产。