肖冰十年投资路

 本土的创业投资机构经历了最初的十年。重要的是，其中职业人的经历，不但未来无法复制，且富于启迪。

达晨创投执行合伙人、总裁肖冰拥有这一段职业经历。

职业路

肖冰是湖南人，1968年出生。

“我比较喜欢湖南人。并不是说我自己是湖南人就对湖南人高看一眼，而是湖南人血脉中不服输的精神和好面子的性格，让人觉得可信。”2009年6月接受《潇湘晨报》采访时他如是说。

18岁的时候，也就是1986年，他考入了人民大学经济学专业。

当时人们热议的是，全面推行厂长经理负责制，继续缩减对企业下达的指令性计划。

毕业后，分配到湖南省计委，当上了公务员。

每个时代的年轻人有每个时代的想法。1992年的时候，肖冰决定考研，广东暨南大学金融学专业。

广东地处经济发展的前沿。肖冰在学习的同时，成为“炒更”一族。几个同学开出培训班，作考证辅导，诸如会计、证券。

1995年的中国证券市场，除去颇受关注的327国债事件，同时期的另一事件是，一汽购买沈阳金杯股份有限公司51％的股权，开了上市公司股份一次转让过半的先例。

当时相关专业毕业生缺乏，人才难得，毕业后，肖冰获得了港中旅的职位。

常说的香港四大中资企业为，中国港中旅集团公司、招商局、华润和光大集团。

肖冰工作的部门是港中旅集团投资策划管理部。如此，肖冰一下子就接触到前沿。在香港融资然后投资内地，是这一时期中资企业重要的业务。

“那个时候投资的资金量都比较大，以成为大股东为目的，投资的都是电厂、钢厂、高速公路之类。”十多年后，肖冰在接受《投资者报》采访时回顾。

一个案例是陕西渭河发电厂，1996年，28亿的投资占51%的股份，西北最大的火力发电项目。

资料显示：三方股东的股本比例分别为：中旅集团51%、华能集团30%、陕西秦龙电力股份有限公司19%，合作期限20年。公司总资产54亿元人民币，注册资本18亿元人民币，主营生产和销售电力，年基准上网电量为65.5亿千瓦时。

肖冰后来在接受《东方早报》采访时回顾，完成投资当年，港中旅集团就从电厂获得了超过4亿元的分红，投资到2001年就通过分红收回了成本。

肖冰在港中旅七年，曾经担任香港中旅经济开发有限公司副总经理。之后，从职业天花板及激励的角度，他决定换一个环境。

上市公司湖南电广传媒股份有限公司董事长龙秋云求贤若渴，于是，肖冰进入了电广传媒，这是在2002年。龙秋云曾经是一名记者。

2004年8月在接受《证券日报》采访时，龙秋云就风险这一话题展开：

应该说做任何事情都是有风险的。比如说我们在传媒业内第一个选择上市的时候。上了，资金瓶颈就可能解决了，至少可以得到一些缓解；如果没有成功，我们为此付出的成本就泡汤了。

肖冰的职位是总经理助理，这显然是一个过渡，到2003年肖冰来到了深圳，加入了电广传媒旗下的达晨创投，达晨创投的创办人刘昼也曾经是电广传媒的总经理助理。

达晨

深圳达晨创业投资有限公司于2000年4月注册成立，是第一批按市场化运作设立的内资创业投资机构。

2010年11月的千灯湖论坛上，肖冰回顾：当时也是深圳要开创业板，吸引我们到深圳开了这家创投公司。但是后来创业板没有开出来，整个创投市场进入一个低谷。

的确是这样，肖冰在一个错误的时间进入了一个正确的领域：很多员工觉得没有希望就离职了，整个公司最后剩下几个人……在深圳成立了几百家创投机构，我们最困难的时候，在市场做投资可能只有5家左右的机构，在继续坚持。

刘昼2009年4月接受《上海证券报》采访时回顾：严格来讲，当时我们只有一个投资经理，就是肖冰带着的梁国智。另外还有一个刚刚从做二级市场投资转过来的傅哲宽，当时他对创业投资还不熟。

梁国智现在是合伙人、风险监控部总经理，傅哲宽现在是合伙人、副总裁。

那个时候，据说是肖冰看到了一份创新企业名单，其中有一家和而泰，而且还就在深圳。总经理刘建伟为哈尔滨工业大学自动控制研究所所长。

公司网站指出：第一套低成本商品化网络型冰箱控制系统、第一套直流变频冰箱控制系统、第一套DSP直流变频洗衣机控制系统都诞生在和而泰。

肖冰看好这个项目，但是问题在于，达晨能投资的资金有限，于是思路是，不足部分寻求贷款。

2004年4月，达晨创业、肖冰以现金方式向和而泰科技投入资金661.99万元，其中269.5万元计入注册资本，392.49万元计入资本公积。新增注册资本中，达晨创业增资242.11万元，肖冰增资27.39万元。

刘建伟将其持有的和而泰科技2.89%的股权以78.1万元转让给达晨创业。

虽然创投机构愿意给公司担保，但是当时有面临趋紧的融资环境。

“由于银行认为创投机构的风险较大，由创投机构提供的担保并不被银行认可。经过半年的努力，只有华夏银行给贷了600万”。肖冰2006年6月在接受《经济观察报》采访时回顾。

公司业务增长带来的一个问题是销售占款，因此资金压力凸现，肖冰后来回忆起来，企业创始人，天使投资人，包括刚刚进入的他们，都有了压力。

话分两支，这个时候，刘昼需要向董事会作更多解释。电广传媒内部的一些声音是让刘昼将达晨从深圳撤回长沙，多少可以节省一些费用。干脆撤销这一机构也是一种可能。

人们往往是逐渐走出困境的，2005年股改全流通，刘昼回顾，从那时起整个资本市场中的本土创投看到了希望。

同样在2005年，上司公司深圳市长园新材料股份有限公司增资和而泰1050万元。而在当年年底，和而泰获得了外资银行渣打90万美元的贷款授信，后来增加到120万美元，实际上是一个“信用贷款”，而公司业务层面也转型为向国际公司供货。

达晨的第一支基金是达晨创业，到2006年，投资了同洲电子、拓维信息、和而泰等。之后有了达晨兴业。